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地缘边际影响转弱且北半球新作油脂油料供应增加
上半年黑海地缘危机爆发，宏观情绪和局部供应短缺引发大宗商品一波上涨行情，而随着俄乌战争持续推进，有此引发的边际影响减弱叠加各方对未来供应恢复预期，市场交易逻辑逐步转变；如，俄罗斯2022年小麦产量增加，美冬小麦收获进度较快等压制，CBOT美麦大幅回落。
油脂油料方面，新年度北半球整体供应增加。受战争影响，乌克兰国内葵籽压榨缩量，葵油出口正在向葵籽出口转移，且出口运输途径正在寻求实现多样性及海运的可行性。新作预估，2022年乌克兰葵花籽产量同比减26%，但同期的油菜籽产量同比增23%；2022/23年度加拿大油菜籽产量料同比增近40%，美豆产量料同比增近5%。
总体来说，近期随着政策转向及未来供应预期好转，棕榈油基本回吐俄乌战争和印尼出口不畅的升水，豆菜油受旧作供应紧张影响跌幅略小于棕油，导致豆棕9月价差快速回归至常规统计区间。不过宏观情绪走低及政策尚未完全消化，油脂系统性下跌风险暂未解除，短期不排除进一步走低的可能。对于未来走势，在油脂油料增产兑现前，油脂仍有高位反复的可能，关注阶段性反弹给予的机会。
